意见负责人：中国梅勒米利亚诺银行研究所 7月30日，CPC中央委员会的政治办事处举行了一次会议，并于10月召集了中国共产党第20个中央委员会第四届中央委员会的第四次全体会议，并研究了制定第五年经济发展计划，分析和研究当前经济状况的第五年计划，并在今年晚些时候发展经济活动。 今年，我国家的经济实现了5％的增长目标。这将成功完成14五年计划，并为15五年计划的良好开端提供坚实的基础。总的来说，该会议完全证实了上半年的经济运营表现出的“强烈活力和抵抗”，面临外部冲突，但客观地认识到面对我PAIS发展的困难和挑战。会议表明它的重点是“我们必须ISE是一种危机感，并遵循较低的思维”，并努力完成经济和社会发展的年度目标和任务。 1.情况判断：赢得战略计划并实现发展目标 在中期，会议确定未来五年将是“基本上是社会主义现代化建立坚实基础并做出包容性努力的关键时刻”。我国家的发展环境面临着预测不确定性和复杂变化的困难，并具有深层而复杂的变化，战略机会，风险和挑战并存，不确定性和预测因素。但是，我国的长期积极支持条件和基本趋势没有改变。凭借其在系统，市场，行业和人才方面的较高好处，您必须“集中精力做好事”。在第15五年计划中，中国的经济将努力实现有效的质量改进和合理的量化VE增长，为所有人促进共同的繁荣，并保证关键的进步以实现社会主义的现代化。根据2035年的长期目标，如果我国的人均GDP达到中等发展的国家水平，那么在未来五年内，真正的经济增长中心将约为4.7％。通过技术创新，工业改进和机构改革刺激了发展的可能性，这将成为中国经济增长的主要引擎。 在短期内，会议赞扬了上半年的经济活动，他说：“经济运营是稳定的。” “我们通过高质量发展取得了进步并取得了新的结果。”该政策是积极兼容的，SIG关税的影响力低于预期，而国内需求中新的和旧动能的转换在本年度上半年增加了5.3％，为年增长率建立了稳固的基础，以满足年增长率标准。在经济和商业不确定性之前，会议要求政策方面“提高灵活性和预测”，并指出一个事实，即随着情况的变化，它将实时调整，保留灵活性和空间。 我希望我到达，我对我国的经济有着可靠的支持，以实现全年约5％的增长目标，我需要继续关注这三个主要线路：关税影响，促进国内需求和价格恢复。 2。宏观经济政策：继续及时战斗和增加努力 会议表明，宏观经济政策应“继续卢坎多，并及时增加努力。”与4月的会议相比，政策要求在强度，节奏和实施方面的含义略有变化。从部队的角度来看，四月的宣言“更具侵略性，更具侵略性”稳定的经济数据哦，我的国家。 “完全释放政治的影响”。 从财政政策的角度以及从现有政策的角度来看，首先是加速政府债券的发行和使用。一月至7月的政府债券的净融资为90亿，进展为65.2％[注1]。此外，今年还可以在第三季度播出49亿张政府债券。第二个是提高资本使用效率或优化土地获取和特殊债券存储的详细规则。第三个是确保基本水平的“三个担保”的收入，这可以进一步增加人们的财务和生计比例。关于渐进政策，政府债券是每季度或进步摄像机发出的。可能的选项包括使用剩余的空间来进行本地债务限制以及明年的可扣除债务分配。 “中等弹性”“货币政策中的语气保持不变。首先，“松弛”可以反映在结构工具和增加科学创新，消费，消费，稳定小型和微型公司并稳定外贸的努力。“适当的降低储备金需求和利率的要求”和4月份的促销促进促进的趋势。表达各种基金收集成本以保护财务消费者的权利，即第一季度的货币政策的实施报告表明，公司融资的当前利息成本是历史价格低的，而非营利性成本（例如Tasmortgage Raffles，tasmortaggy Raffles，保证价格，经纪率和中级费率）将明确确定多个实体的成本。这是促进社会包容性融资成本下降趋势的重要联系。 此外，会议要求“支持经济国家发挥重要作用”，并基于经济国家稳定国家经济市场。从上半年的经济增长率来看，十个主要经济状态的实际GDP和名义GDP的平均增长率分别为5.5％和4.8％，高于全国增长率0.2pct和0.8PCT，这完全反映了主要经济部的关键作用。 3. Tareimportant：促进消费，促进“反内部流通”并保护人们的生计 首先，释放国内需求潜力的主要任务仍然是促进消费，而将政策转变为消费服务，强调保证并改善人们的生计。消费与“老人和年轻人”（例如孩子的照顾和老年人的照顾）有关的离子将成为一个新的成长点。最近，中央政府已启动了出生补贴，一些州获得了用于消费护理服务的优惠券。出生补贴从1.200亿到150个不等，预计数十亿美元的资本将涉及120亿至1500亿的家庭。 “古老的传统”政策可能会破坏持久商品消费影响的增加。从投资的角度来看，我们将私人投资的案件作为起点，促进了高质量的“两个级别”的构建。 其次，我们将大力加深改革，并使用这两种方法“销毁”，建立”和“建立”。一方面，在科学创新的指导下，它将加速具有国际竞争力的新兴支柱行业的种植，从而进一步提高了经济发展的质量。同时，细节ED建设统一国家市场的促销活动“反批量”是重点关注三个方面的主要优先事项：根据法律法规管理公司的无序能力，管理关键行业的生产能力，并标准化当地投资促进的行为。值得注意的是，与金融和经济委员会的中央会议相比，这次会议的声明中有两个变化。第一个表明“低价”是隐藏的，该政策的重点是纠正公司的不受监管的竞争行为，而不是低价本身。其次，“逆生产能力的有序产出”将更改为“主要行业能力的治理”。或专注于治理的范围，标准化治理方法，避免在实施政策中对“向后生产能力”的推广，保持管理灵活性并避免授权f“所有尺寸”。 第三个是将高水平扩展到外界，稳定基本的外贸和外国投资。在短期内，中国与美国之间的当前经济和商业利润已得到缓解，但今年对中国征收的额外关税已达到30％。对于受影响的外国公司，他们提议加强融资支持并促进国家和外贸的综合发展。从长远来看，一方面，它优化了出口税收报销政策，并与“反互联网”策略进行了协调。同时，诸如自由贸易飞行员区之类的开放式平台将在高水平建造，今年年底，Harnan Free Port将关闭整个岛屿。 第四，我们将继续预防和解决关键领域的风险。从防止房地产风险的角度来看，会议隐藏了关于房地产商标当前情况的判断ET，并遵循中央城市劳工委员会的精神，将来，会议将更新城市的房地产。我们考虑解决问题的主要工具。 “旧翻新”的目标是一个古老的社区，建于2000年前，有31.2％的城市家庭居住在现有的住宅区（超过8亿平方米），其规模相当大，并且持续不断。从地方债务风险的角度来看，会议是“积极的，不断地”的，以加强“发展Sinekem债务的发展”以解决地方政府债务的风险并减少债务完善对经济增长的负面影响。会议要求“严格禁止禁止新的隐藏债务，并以凶猛和有效的效力来促进当地融资平台的授权。今年，当地债务的工作得到了迅速加速，取得了令人惊讶的结果。截至7月，截至7月，当地提出的专业债券的发行是AR的发行。元的Ond 2.6 Trillones，每年的进度为92.9％。对于“退休平台”，它加速了。 第五，做一份“坚实”的工作来保证人们的生计。首先，强调管理就业优先级政策，并密切关注包括大学毕业生，退休士兵和移民工人在内的主要群体的使用。第二个是促进谷物价格和重要水平维持的重要农产品，保护农民的收入，融合和扩大贫困救济结果。第三个是建立强大的安全路线，其中包括生产安全，预防洪水，救灾和能源供应保证，并在各个方面保护人们的生活。 4。资本市场：预计风险偏好将继续恢复 （i）债券：残疾人增加，债券尚未增加 会议的重点是优化库存并增加Macropoli的相机数量CY在今年的决赛中。新闻发布发布后，债券市场的增长降低了。 从短期来看，从未来的市场看来，市场风险偏好的弹跳仍然会引起对债券市场的一定干扰，将利率排除在强奸的长期债券中。在中期和长期中，邦德布尔市场尚未完全逆转。一件事是基本支持。 “Antidisueño”政策的实施受供求双方的多种因素的限制，应注意内部通货膨胀恢复的抵抗。其次，对货币市场和货币政策的支持仍然保持中等程度的宽松语调。建议在中等和短期内将产品用作最低链接产品水平。挫折可以正确增加长期产品分配。 （ii）共享A：整合稳定性和稳定性的积极冲动 会议发送了积极的信号并提供了StroNG对A-StolenA的中型和长期稳定性的支持A.会议强调：“提高了国家资本市场的吸引力和包含，并巩固，稳定和改善资本市场的积极冲动”。 “吸引力”来自系统优化和更好的活力，帮助优质的公司和长期资金进入市场并为市场建立坚实的基础。 “包容性”反映在接受各种实体，这些实体涵盖了所有类型的公司和投资者，改善多级资本市场系统并满足各种投资和融资需求。 “整合稳定性和稳定性的积极冲动”着重于稳定信任，并防止INTOS的巨大波动风险分享价格。这符合中央委员会政治家在4月提出的“持续稳定和积极的资本市场”，并且完全反映了政治对资本Mar的波动的极大关注KET价格。 会议新闻发布会启动后，A股市场略有增加，白天最低。在最具侵略性的宏波利（Macropoli）的背景下，尽管数量竞争的持续治理不断，该政策仍继续参与资本市场。预计A股市场将继续采取短期上升的行动。根据中期价格恢复状况，稳定趋势和长期改善存在一些不确定性。 评论 1。从今年1月到7月，发行和融资的进展比2020年至2024年五年的平均水平高14.2％。 2。2024年名义GDP量表上的10个主要州是广东，江苏，山东，Zhijiang，Sichuan，Sichuan，Henan，Hubei，Hubei，Fujian，Fujian，Shanghai和Hunan。 3。包括20亿特惠债券和8000亿特惠债券。从一月到七月，发行了特别的再融资债券ONDEN 180亿元人民币，其中94.5％被使用。发行用于填补债务的新特殊债券并付款公司所欠的帐户约为7200亿元人民币，90％。 这个话题的作者 中国研究所商人银行助理总经理谭朱（Tan Zhuo） 中国商人银行研究所的宏观研究员张弯 Niu Mengqi，宏观研究人员，中国商人银行研究所 中国研究所商人银行研究所的宏观研究员李杨 中国宏观研究员Wang Zhen银行研究学院 中国商人银行研究所，资本市场研究员，什叶将 Meremalleriano Chino Bank研究所资本市场研究员Tong Yaowei （本文的作者简介：中国商业银行总部的第一层部门。研究领域涵盖了宏观经济，区域经济，主要资产，主要新兴行业等）。 所有柱子E Nina Finance的看法是作者的个人意见，并不代表Sina Finance的立场或观点。 关注微信的“官方意见领袖”，并阅读更多令人兴奋的文章。单击面部 +标志右上角的微信，选择“添加朋友”，输入您的微信读者“ Kopleader”或扫描下面的QR码以添加笔记。意见领导者在部门财务中提供了专门的分析。 作者的个人资料：中国梅勒米尔银行研究所 中国商人银行总部的第一级分部。研究领域涵盖了宏观经济，区域经济，主要资产和主要新兴行业。