意见负责人| Xue Hongyan 自6月23日以来，A共享市场已开始新的上升趋势。在8月底，上海化合物指数已经超过了几个重要水平的抵抗力，在过去的十年中获得了最高水平，并且市场的财务影响不断增加。与“ 924”市场相比，这种上升的兴起的节奏更加稳定，并且波动相对平坦。总体趋势是“小型快速运动和上升波动”，它显示了市场模式中已久的“可居住”模式。因此，关于A股是否会在“槽”情况下到达的辩论越来越多。 对于投资者而言，缓慢的混合市场无疑是理想的市场状况。通过降低波动率，它减少了UPS的监视和销售行为，从而提高了投资率的获取率，减少了概率，并提高了利润的稳定性。但是，3月的急性波动去年9月24日的KET仍然是新鲜的。当前的市场真的处于可持续的慢速阶段吗？ 在本文中，我们基于缓慢混合市场的基本特征对该主题进行了详细的分析，将国际市场的经验与最近和股票A的真正绩效相结合。 槽和疯狂有什么区别？ 字面意义表明，“可转移”市场的核心特征是“缓慢的”。这与“疯狂”或“布法罗”或其他暴力波动基本不同。 从融资的角度来看，缓慢的血液市场通常会响应渐进式资金的缓慢而连续的入口，从而导致在中等和长期分配的机构投资者和资金。这项资金进入的基本驱动力是对被引用公司利润的不断增长的基本支持，以及CAP生态的系统性改善意大利市场，包括提高股息水平，改善注册机制以及对监管政策长期投资的指导。在这种情况下，市场逐渐形成了“生态优化→进入市场的机构基金→股票不断增加”的积极周期，为可持续市场状况建立了基础。 相反，疯狂或布法罗市场是杠杆基金（商业融资，融资和融资）。它通常是由黄金或散户投资者等黄金的感觉驱动的。 从市场绩效的角度来看，健康较慢的混合市场通常如下所示：年度增长相对稳定（例如10％-20％），低波动性（例如，年度波动率几乎低于20％），并且订购了行业轮换。 缓慢混合市场的核心逻辑是，它基于经济基础的坚实基础和企业利润的增长，WHICH导致机构资金形成价值价格系统。 ROE方法是一种高质量且昂贵的市场价格机制，促进了“资金”的投资逻辑。同时，居民资产分配是基于向股票市场过渡的长期趋势，以及释放工业更新股息，可以在基金和实体之间实现贵族周期。 此外，制度化的市场结构有助于降低非理性的可变性，提高资源分配的效率，在价值市场行动和利润之间保持动态平衡，并最终形成经济发展和协调的长期模式。 相反，布法罗或疯狂的市场通常表明，它在短期指数中迅速翻了一番（在2015年六个月内增加了160％以上），高波动性（年度波动率通常超过40％），并且高（例如平均每日计费率）超过5％）。市场经常来了突然的挫折（作为2015年股市事故中Chinext指数中最大的挫折）。 疯狂市场的核心矛盾恰恰是因为它与经济基础分开，并支持公司利润的增长，利用资金和情感投机，以评估和形成估值泡沫。如果加强流动性或干预政策法规，那么高杠杆资金的立场的关闭很容易引起连锁反应，并导致资产价格突然逆转。此外，主题猜测的溢出意味着，过多的融资集中在短期概念中，降低了市场资源分配的效率，这与支持真实经济的财务目标背道而驰。 历史经验终于回到了估值的扩展，而没有支持获得利润。它表明，健康的滑倒可以更好地实现在交配中的协调开发n通过依靠居民资产的分配，机构资本控制和工业更新股息的转移来实现市场和经济。 分析美国行动缓慢市场的冲动因素 值得学习，尤其是美国资本市场的经验。 uu。探索RSLOBLE实现。 自2009年以来，美国股票市场的向上市场持续了十多年。从2009年初到2024年底，标准普尔500指数从903.25点增加到5.881.63点，每年增长12.42％。三个关键因素在此过程中起着关键作用。 首先，美国的宏观经济基础表现出强烈的抵抗力，其中心特征反映在中等生长和冲击恢复之间的动态平衡中。自2009年以来（除了特殊影响时）以来，美国GDP的实际增长一直在长期中央水平为2.2％，而没有持续经济衰退或过热趋势。在2009年世界金融危机和Covid -1920 2020年爆发的影响下，经济暂时跌至负增长，但并未在系统性的风险中进化，而这些风险通过政策干预措施返回长期增长路线。 这种稳定性是由于“财务扩张 +财务调整”的双重牵引机制。鉴于对经济的下降压力，美国政府通过促进财政政策涵盖了需求收缩。在2009年和2020年，财政赤字率提高到历史最高最高为14.9％，有效地减少了总需求的强​​劲下降。同时，美联储正在采取实施措施，例如降低利率和大量资产购买，以提供流动性支持，并降低融资成本并为与财政政策签订合同而创造监管权。此政策调整不仅减少了IMP危机的行为，但也缩短了经济复苏周期，也是对宏观经济稳定性的重要支持。 在塞桑多（Sesando），美国已经准确捕捉了两轮的技术革命，以加深互联网和人工智能的进步，并自2009年以来促进了其技术部门，成为美国长期看涨市场的核心驱动力。将行业生态系统与新公司进行重组意味着，主要技术行动的行动价格高于标准普尔500指数技术领域的宽度和持续重量。进入人工智能时代后，Nvidia，Microsoft，Google和其他公司等公司加速了AI和大数据的设计，并具有相关的商业收入，显示出爆炸性的增长。这从2017年的97亿美元增加到2024年的130.5亿美元，以NVIDIA为例。 这技术迭代和企业增长的叠加效应使美国行动中央增长引擎中的综合技术变化了。自2023年以来，美国股票市场的15种主要技术行动为该指数的增长贡献了72％，这反映了技术革命对资本市场的深远影响，但它们受益于积极的创新和资本支持。 最后，公司的利润和股东的行动机制相互加强，形成了一个积极的“利润增长 - 回购的股息 - 增加价值 - 资本输入”，不断促进美国行动内在价值的改善。列出的美国公司具有Maduro股息和回购文化。凭借强大的盈利能力和自由现金流，它们会积极减少行动，通过回购增加每个行动的利润，并通过稳定的股息吸引资本到Largo期限。数据显示，标准普尔500家公司的股息 +回购量占2024年净利润的77.74％。这种机制有效地吸引了全球资本票，支持估值水平，提供低成本的资本，以便公司继续投资和创新，并建立良性的基础，以持续增长利润。 此外，在美国行动缓慢的市场中，短期销售机制也是一种“清洁”和“更清洁”。一方面，通过抑制过度猜测并促进价格发现，行动价格恢复为基础，并将迫使他们有效防止泡沫不当的传播。同时，它提供了市场覆盖工具，增加了机构投资者之间的长期保留和信心，通过外部监督来清理TheSarket环境，并共同促进健康，可持续和长期的欺凌者。 分析A型市场的当前圆形特征 相比之下，CENTral的原因不在过去十年中不连续上向上市场，这是ROE的持续下降（净资产回报）。这可以归因于资金供应和需求的局限性和双重失衡。其中，ROE的长期减少是控制市场趋势的重要因素。 自2010年以来，由于中国的经济增长率逐渐下降，网络A的一般ROE级别已大大降低。有了所有Wande指数，ROE已从2010年的15.93％下降到2024年的7.92％。 从传输机制的角度来看，ROE的下降通过“甘道额优势 - 估值折扣 - 资本输出”的负面周期抑制了市场指数。随着ROE下降的危害，公司收入的预期越来越大，市场估值中心减少，投资者风险溢价增加，市场寻求确定性，Roe Industries和低ROE行业之间的估值差异和差异减少一般指数。此外，在关注金融环境投资的环境中，A共享市场正在迅速扩大，实施不足。降级步骤的恶性循环。 总而言之，ROE以及通过三重救济收缩途径，资本产出和估值折扣扩大不平衡对资本需求和资本供应的影响，继续陷入指数，这会影响指数，这使得股票很难形成长期的上升市场基础。 但是，此时有很多迹象，沃特斯A可以在缓慢的向上市场中成为一个新的起点。 从基金结构的角度来看，居民的“存款转移”趋势很重要，并且有很大的空间。 2025年7月，居民储蓄存款每月降至110亿元人民币，而非银行机构存款则增加了21.5亿元人民币。目前，现金和存款代表更多我国居民的金融资产的50％，而股票和资金占总数的10％。在双重利率催化剂和房地产投资属性的削弱下，过度的储蓄加速到股票市场，银行的资产管理提高了保险基金的长期设计，ETF工具共同建立了“稳定 +弹性分配”的资本结构。通过循环的这种资本过渡是A-Shase希望促进实现系统的国际融合，并在居民财富的可视化与资本市场的稳固发展之间实现有利的双向状况。 在政策层面上，我们将继续优化市场生态。新的“九个国家法规”将指导长期资金，例如保险和养老基金，以促进在市场和长期进入市场并增加资金的资金分配。上市公司的股息机制和上市系统正在不断改善，市场变化“专注于收集资金”，“专注于收益”，以建立缓慢市场的机构基础。 数据表明，长期基金是一支巨大的进步力量，保险基金和银行资产管理是稳定分配的核心。在2025年6月底，银行资产余额达到306.7亿元人民币，资产分配比率约为2％-3％的资产。保险基金的余额为362.3亿元人民币，股票资产股票在12％至13％之间。根据该政策的方向，从2025年开始对A股的投资将使用每年的大型州保险公司的30％保费，每年将导致约36000亿元人民币，并将继续优化市值结构。此外，一般杠杆的风险是可控制的。 ThE当前的余额DAND利润率融资超过20亿元人民币，市场以外的融资规模有限，市值属性更稳定。 结果，市场运营已开始表现出典型的“可旋转”特征。自2025年6月23日以来，上海化合物指数以3,360分开始，超过了整个3,400、3,500、3,600、3,700和3,800点。交易量中心的两个市场中心增加了约12亿元人民币，达到约28亿元人民币，对“指数资本投入交易的数量”形成了积极的评论。该行业以有序的方式旋转，并逐渐从高分辨率领域转移到技术增长领域，而无需全面过热。这与脉冲市场是一个很大的不同，在该市场中，散户投资者在历史学家Investorcoricos主导的情况下。 当然，从中期和长期的角度来看，MAR缓慢的最基本支持因素KET是经济基础，收入和工业改善的恢复。这是持续的进步。 当前正在使用数据验证此逻辑。对抗循环政策的持续努力表明，宏观经济持续恢复。 GDP在2025年上半年上半年增加了5.3％ - 年龄，对工业公司的累积增加价值超过其指定尺寸，从1月到7月，该公司的增加了6.3％，这表明产量耐药性的增加。同时回收了需求方面，消费品的总零售额将继续恢复，IPC逐渐变得稳定和积极。值得注意的是，结构中的新冲动将加速其增长。在2024年，超过指定尺寸的高度制造技术的附加值增加了8.9％ - 年龄在今年的1月至7月起高达9.5％。电力设备的出口和新的能源车辆将继续UE可以迅速增长，而快速扩张（例如AI服务器和数字消费市场）表明，工业更新将使内源性增长变为内源性增长，从而为股票市场增长和结构优化提供了连续的冲动。 应当指出的是，PPI的持续负增长将对公司的利润造成逐渐压力，外部需求的波动也会影响出口绩效。但是，总的来说，经济复苏与结构优化之间的共鸣继续融合了缓慢市场的基础。 结论 总而言之，与基于杠杆和历史情绪的TendersShort -Short -emmer Market牙龈不同，市场增加基于双重逻辑，以恢复经济基础并重新评估公司价值，这表明了“合理评估，波动性的融合和Struc的优化的稳固特性ture。” A共享市场由多种资本结构，对工业政策和更新的支持促进，这表明了缓慢向上市场的中心特征。市场生态学由机构基金逐渐形成，并且从居民资产分配中从机构基金中逐渐过渡，允许增量，政策和长期系统优化为不断开发的稳定基础提供不断的开发，从而不断更新。 展望未来，十亿居民的节省通过专业资产管理渠道进入市场，以及更深层次的注册系统和改进的上市机制，进一步提高了市场资源分配的效率。 但是，慢速市场的整合将需要企业ROE中心的到来。并且必须验证工业链更新的节奏。投资者必须保持长期价值投资的概念，专注于工业更新的中心方向，在市场波动期间分配高质量的资产，并耐心地等待价值出现。 西纳金融公司（Nina Finance）认为的所有专栏都是作者的个人意见，并不代表欧财务的立场或观点。 关注微信的“官方意见领袖”，并阅读更多令人兴奋的文章。单击微信接口右上角的 +记录，选择“添加朋友”，然后输入您的微信帐户，以获取意见领导者“ Kopleader”或扫描下面的QR码以添加您的笔记。意见领导者在金融部门提供专门分析。